零售巨头联姻一直是行业抱团取暖，合纵连横的手段之一。

阿里与苏宁相互持股就是最好的案例。

拼多多以一种别样的“入股”方式，与国美联姻，最近也引起了市场的关注。

“逆境”中的国美，开始不断寻求“同盟”，以扭转业绩下滑颓势。 

继“不计前嫌”入驻京东后的一个月，4月19日晚间，国美与另一电商巨头拼多多达成深度战略合作。

国美零售(00493.HK)发布公告称，公司于4月17日向拼多多（PDD.Nasdaq）发行总值2亿美元可换股债券。4月20日，国美零售早盘高开32.88%

与此同时，国美与拼多多宣布达成全面战略合作，国美零售全量商品将上架拼多多，品牌大家电将接入拼多多“百亿补贴”计划。

这也是给我们传递出一个信号，对当前的家电业零售业来说，已经告别了那种“百花齐放”式的成长期了，而是寡头之间的合纵连横了，对于剩下来的家电零售业来说，已经容不得各家再犯错了，市场已经不给他们犯错的机会了，如果接下来的牌打不好，真的可能要被市场淘汰。

国美电器就是在灵魂人物身陷囹圄后，没落了十几年，这十几年可以说是家电零售业发生了翻天覆地的变化。

然而，值得庆幸的是国美零售还活着，活着就还有翻身的机会，但留给国美的时间已经不多了。

落魄的国美

国美于1987年成立，最初只是北京一家不足一百平方米的小门市。自成立之初及坚持“薄利多销”原则，规模快速扩张，2004年在港交所上市。

最早尝试新的供销模式，脱离中间商，而与厂家直接接触，凭借庞大的销售网络提升谈判实力，拉低产品进价。

在家电零售领域，国美和苏宁易购(002024.SZ)曾经双雄争霸。

两家企业均在2004年登陆资本市场，营收规模不分伯仲。

然而，好景不长，2008年年底，创始人黄光裕突然被警方带走调查。

这是国美电器经营的转折点。

此后，国美电器的业绩急转直下，不仅被多年的竞争对手苏宁迎头赶上，而且被以天猫、京东为代表的电商平台弯道超越。

而与此同时，在相当长一段时间，国美还是将自己的主战场放在线下门店，比拼开店数量和规模，线上销售则是作为门店销售的补充存在，地位尴尬。

在竞争对手全力转型的时候，国美还在沉迷于线下开设门店，在竞争对手喊出“ALL IN无线”的时候，国美正内斗不止。

在传统家电零售领域，国美曾是行业的佼佼者，其线下渠道网络在行业中也处于头部位置。

只是在错失了互联网的线上电商红利时代后，国美的优势已经不在，在近几年的发展中也逐渐式微。

随着线下实体店零售全线下滑，受到线上零售发展的冲击，不仅店面运营成本在增加，盈利情况也有所下降。

而今年又受到疫情影响，国美大量的线下门店尽管已恢复营业，但恢复到疫情前的业绩仍需要时间，让以线下家电零售为主体的国美零售，靠自身很难找到新出路，快速突围。

联姻拼多多，取长补短

作为家电零售行业的老大哥，国美的核心优势在于线下的整个渠道网，即覆盖全国核心商圈的2000多家门店，以及多年以来积累的供应链体系所带来的商品丰富度和价格竞争力。

突如其来的肺炎疫情加速了国美向线上经营的策略调整需求。然而，线上渠道显然并不是传统线下零售出身的国美的强项所在。

这个时候，与拼多多这样的电商新贵进行合作、优势互补，无疑是迅速补齐线上短板、实现线上线下加速融合的捷径。

疫情又对线下业务冲击最大，而线上业务几乎没啥优势的，尤其是在面对京东和苏宁的时候，最好的策略就是引进战略伙伴了。

国美线上是短板，拼多多靠这个起家；

拼多多线下服务是短板，国美在线有巨大优势。而国美业务感觉停滞不前，但拼多多趋势上涨明显；

拼多多品牌认可度低，国美多年老品牌，信任度还是可以。

国美将依靠其强大的物流系统，为拼多多平台搭建大家电体系的物流配送系统，将有效弥补拼多多的短板，而对于拼多多来说，阿里有苏宁，京东有五星，拼多多有国美也需要国美。

而对于国美而言，尽管曾贵为国内家电连锁企业的龙头，但受电商的影响，国美现在的日子并不好过。

并且在二级市场上，国美零售已经从10年前的千亿市值，缩水至最新的157亿港元。

而拼多多作为电商的新贵，上市后营收增长速度远超市场预期并因此持续受捧。并且市值达到517亿美元，位居阿里巴巴和京东之后。

一个是落魄的行业一哥，一个是市场极速蹿红的新贵，二者的联姻，颇有改朝换代的意味。

但市场更为关注的是，两者身上所体验的互相补短，是否能真正地产生化学反应。

总之，这场联姻，难以彻底治愈拼多多的品牌焦虑和国美的流量饥渴——但也在一定程度上，给了双方转圜腾挪、从长计议之机。

零售电商强强联手，群雄割据

10年前，国美、苏宁、五星电器是中国电器零售行业的三巨头。

10年前，京东或许还没有入阿里的法眼，拼多多还没有出世。

曾经，国美苏宁在家电市场上演了很多年的“美苏争霸”，但因黄光裕入狱，阵型发生了变化。 

随着阿里入股苏宁，成为第二大股东，阿里全平台为苏宁易购线上平台引流，同时双方还成立猫宁公司运营家电零售。

苏宁虽然同样面临着线下实体店的巨大“包袱”，却因为线上平台拥有了阿里这个“靠山”，至少还能为其平台引流出货。

苏宁易购智慧零售模式经过多年探索，已进入快速发展阶段，经营业态由家电3C店向母婴、超市、社区便利店等全品类发展。

在零售业务基础上，苏宁延伸了物流、金融业务。在店面互联网化及数据化建设上，运用“店+、“金矿”等数据营销产品提高坪效。

近些年，传统家电零售商融合与变革加速。

以五星电器为例，通过与京东达成无界零售战略合作，发力家居品牌星格玛以及生活提案店五星集家等进行战略转型。

另外，在家电圈里，美的、海尔、海信，以及格力、长虹等一大批的家电头部企业，正在推动合作多年的家电代理商向运营服务商转型，同时推动品牌专营店的升级改造和职能扩容。

因此，国美面临的处境可谓是“背腹受敌”。如果不再选择与拼多多共舞，或许只能看着别人的背影越走越远。

目前中国电商三巨头与电器三巨头已经纷纷合纵连横，开展一系列战略合作，相互持股，入驻等合作方式，零售格局将如何变幻，还需时间的考证。

阿里京东电商双寡头，苏宁国美电器双寡头的时代或许正在有所动摇，对于拼多多和五星电器来说，合纵连横也显得格外重要。

但我们可以预想到的是，家电零售业的销售渠道将发生改革性的变化。

沦为“配角”的国美，能翻盘吗？

国美与拼多多的两两合作，短板互补，很可能就支撑出了家电版的“三足鼎立”之势，如果国美不能迅速抓住剩下的时间，待京东一家独大，难有翻盘的机会了。

虽然都在变革，但国美零售与苏宁易购的差距越来越明显，早已不是一个量级。

国美放下“身段”，欲借拼多多实现“电商梦”和对下沉市场的野望。

多年来，通过入驻各大电商分别试水，而最终敲定与拼多多的深度合作，也是看中为国美提供的线上流量入口和拼多多下沉市场的成绩。

国美一直尝试布局下沉市场，但模式似乎并不清晰，而拼多多则靠下沉市场“起家”，国美能借助拼多多流量导入，最终实现业绩增长，以及完善下沉市场的布局。

虽然曾经国美引以为豪的线下门店被老对手赶超，又被互联网浪潮远远甩在身后。

但不可否认的是国美作为线下零售巨头，经过33年的积累，其供应链已通过整合用户端、销售端、全国2600多家门店网络、百万美店主、仓配物流以及售后维修服务体系，打造统一的进销存、送安服、维保换的全链条零售生态系统，这无疑也是其能在市场中立足的优势，并且已经产生一定的影响。

在互联网的时代，拥抱流量，拓展线上渠道，翻盘虽然很难，但国美现了从单一渠道向全渠道一体化、从纯粹的门店经营，打通了线上线下的合作战略。

拥抱新兴巨头，为自己的下一次卫冕打好基础。不得不说，曾经朦胧的国美，似乎已经找到了一条愈发清晰的道路。